巨頭，可不是一天修煉成的。
 
放眼四海，國際物流軟件公司巨頭無不是在經(jīng)過標準化建設、信息技術投入夯實根基后，通過不斷的進行并購來迅速擴張、強化生命的。
 
世界500強海航收購世界500強英邁，則是物流軟件公司巨頭發(fā)展的一個極致案例——兩大巨頭融為一個超級巨頭。
 
實際上，此次并購的另一主角——全球最大的IT分銷商之一的英邁國際，其發(fā)展成長也正是憑借一路并購整合，終成世界500強。
 
他們本已是江湖豪強，為何還要融為一體？讓我們細數(shù)一下國際物流軟件公司巨頭的發(fā)展史，你或許就會明白其中真諦。  
英邁的并購發(fā)展史
 
 
英邁國際為全球超過1800家廠商分銷產(chǎn)品，涵蓋了世界主要的計算機硬件、網(wǎng)絡設備、移動設備制造商和軟件發(fā)行商，公司擁有超過20萬家客戶，包括IT產(chǎn)品和服務的經(jīng)銷商、移動網(wǎng)絡運營商、系統(tǒng)集成商、云服務提供商等。
 
從其服務客戶的絕對數(shù)量、分布廣度、行業(yè)跨度、技術深度等等維度看，如果英邁不通過并購是根本無法實現(xiàn)今天的發(fā)展狀態(tài)的。
 
話不多少，一張表來看看英邁國際到底走過了一段怎樣的發(fā)展史：
 

英邁國際歷史沿革
時間	事件
1979	Geza Czige與Lorraine Mecca夫婦共同創(chuàng)立Micro D, Inc；
1983	公司公開進入場外交易市場，公司代碼MCRD；
1986	Ingram Industries收購Micro D, Inc.多數(shù)股權(quán)；
1989	Ingram Industries收購Micro D, Inc.剩余股權(quán)，并將其與Ingram Computer 合并形成Ingram Micro D.；
	Ingram Micro D通過收購總部設在比利時的SoftEurop，進入歐洲市場；
1991	公司正式更名為Ingram Micro
1992	在新加坡與馬來西亞分別設立機構(gòu)，進入亞太市場
1993	成立Ingram Dicom公司，進入墨西哥以及中北美地區(qū)
1996	公司從Ingram Industries集團下單獨拆分，并于紐約交易所上市
2000	設立第三方物流軟件公司Ingram Micro Logistics
2001	在加利福尼亞州圣安娜市成立西海岸物流軟件公司方案中心
2002	整合北美地區(qū)包括美國以及加拿大的運營業(yè)務
2004	收購Nimax，進入DC以及POS市場
	收購Tech Pacific，成為全球唯一一家在亞洲開展業(yè)務的國際性IT分銷商
2005	在紐約州的布法羅成立東海岸物流軟件公司方案中心
	收購總部位于美國的AVAD，進入Pro/AV市場
2006	收購SymTech Nordic AS，進入DC/POS歐洲市場
2007	收購總部位于美國的DBL，將公司業(yè)務延伸至消費性電子產(chǎn)品
2008	收購英國Paradigm、法國Eurequat、德國Intertrade，拓展公司DC/POS歐洲業(yè)務
2009	收購新西蘭DC/POS提供商Vantex Technology Distribution Limited，企業(yè)計算方案解決提供商VAD，烏克蘭數(shù)據(jù)提供商Computacenter Distribution，繼續(xù)擴大公司專業(yè)的業(yè)務線
2010	收購三家企業(yè)計算領域公司：西班牙Albora Soluciones、香港Asiasoft-HK、 比利時BVBA
2012	收購中東以及非洲IT分銷公司Aptec Holdings Ltd
	收購移動設備生命周期服務全球領導者美國BrightPoint
	收購企業(yè)計算服務商Promark Technology
2013	收購全球云服務領先提供商加拿大SoftCom, Inc.
	收購美國電子商務供應鏈方案提供商Shipwire, Inc.，使Ingram Micro能為中小 企業(yè)市場提供低成本物流軟件公司解決方案
2014	收購德國移動設備修理商Repair GmbH
	收購加拿大逆向物流軟件公司提供商Global Mobility Products，Ingram Micro利用其在維護以及資產(chǎn)回收方面的能力管理技術產(chǎn)品的全生命周期
	收購 Rollouts, Inc.一家在北美IT解決方案提供商

資料來源：公司資料，興業(yè)證券研究所
 
如這張圖表所示，英邁國際從2004年開始進入并購擴張期，這一時期幾乎每一年都有并購發(fā)生；2010年之后其資本運作更是提速不少，每年都有兩三筆重大收購，也正是在這個階段，英邁國際進入到了世界500強的行列，并且排名逐年上升。
 
在物流軟件公司業(yè)發(fā)展更為成熟的美國快遞公司身上，通過各種資本運作和并購，完成網(wǎng)絡建設、信息建設，從而成為服務體系完善，業(yè)務覆蓋全球的巨頭企業(yè)，F(xiàn)edEx和UPS的發(fā)展史就是最好的例證。
 
 
美國物流軟件公司業(yè)巨頭發(fā)展啟示
資本運作
 
 
風險投資和資本市場在快遞企業(yè)擴張時期發(fā)揮了重要作用。
 
70年代初，聯(lián)邦快遞創(chuàng)始人弗雷德·史密斯游說華爾街的投資銀行、風投、私募股權(quán)基金，籌集到了9600萬美元，購買了33架小型飛機，這創(chuàng)下了美國企業(yè)界有史以來單項投入資本最高的記錄。
 
此后的1978年，聯(lián)邦快遞通過股票市場發(fā)行股票向公眾募資后，營業(yè)收入就以平均40%左右的速度開始增長。
 
1981年，聯(lián)邦快遞營業(yè)收入高居美國航空貨運公司首位，超過了比它早20年進入航空貨運業(yè)的競爭對手埃默里貨運公司、機載貨運公司等。
 
1983年，聯(lián)邦快遞年度營收達到10億美元，成為美國歷史上第一家創(chuàng)辦不足10年，不靠收購或合并就達到10億美元營業(yè)額的公司。
 
1985年，聯(lián)邦快遞在布魯塞爾機場開設了第一個分揀中心，向歐洲市場擴張服務邁出重要一步。 
 
 
美國物流軟件公司業(yè)巨頭發(fā)展啟示
并購
 
 
美國快遞巨頭在國內(nèi)業(yè)務積累了充分經(jīng)驗，并具備一定規(guī)模后，兼并收購成為他們在迅速擴張中的主要戰(zhàn)略。
 
并購是快速擴張網(wǎng)絡并提高市場集中度的利器，美國快遞巨頭的發(fā)展過程中均有多項重大并購行為。這其中，有的并購主要是為了拓展網(wǎng)絡覆蓋面，例如FedEx收購吉爾科和飛虎；有的是為了提高集中度，如UPS收購Challenge Air和TNT。
 
借助大規(guī)模的并購，聯(lián)邦快遞等巨頭實現(xiàn)了將業(yè)務延伸到了世界的各個角落，并購成為他們進入發(fā)展中國家市場的主要利器。上世紀90年代中后期，快遞巨頭逐漸將業(yè)務擴展到了美國以外的地區(qū)，國際業(yè)務的占比也越來越高。
 
此外，并購也是這些巨頭企業(yè)進行多元化發(fā)展的助推器，例如快遞企業(yè)并購銀行，為客戶提供資金鏈上的增值服務，UPS收購第一國際銀行就是最佳例證。
 

美國快遞物流軟件公司企業(yè)主要并購情況：

企業(yè)名稱 并購行為 影響 FedEx 1984年收購明尼蘇達州的吉爾科快遞公司 業(yè)務拓展到荷蘭、英國以及阿聯(lián)酋等國家 1989年收購飛虎航空 在21個國家擁有了飛行權(quán)和著陸權(quán) 2003年收購金考快印 實現(xiàn)后工業(yè)時代信息快遞和傳輸?shù)慕Y(jié)合 2015年收購逆向物流軟件公司公司Genco 預示著FedEx將加快向電商領域的進軍 2016年收購TNT快遞 全球四大快遞巨頭將變?yōu)?ldquo;三足鼎立”的格局 UPS 1999年收購Challenge Air航空公司 UPS一躍成為拉丁美洲最大的快遞貨運公司 2001年收購Frit集團下的加利福尼亞物流軟件公司公司 使公司可按照客戶要求提供整體供應鏈服務 2001年5月并購美國第一國際銀行 使UPS擁有了自己的金融部門 2003年2月收購Mail Boxes Etc 將郵件信息端點全面延伸到美國本土，更加深入社區(qū) DHL 2002年被德國郵政獲得100%股權(quán) 快遞成為德國郵政4個資助運營部門之一 2003年收購美國安邦快遞 DHL成為美國第三大快遞服務商 2004年收購Blue Dart68%的股權(quán) 抓住了南亞次大陸市場日益增長的快遞服務需求 2005年12月并購了英運物流軟件公司 加強了整合后的DHL品牌 TNT 1997年澳大利亞TNT集團被荷蘭郵政集團并購 新的荷蘭郵政集團在國際上占據(jù)一席之地 2000年TNT收購德國Schrader物流軟件公司集團 向世界物流軟件公司市場進軍 來源：網(wǎng)絡資料、興業(yè)證券研究所

 
巨頭筑起的護城河
資本與并購
 
 
快遞業(yè)務的特點是面向極度分散的終端客戶，并且時效性要求高，因此成功快遞企業(yè)必須構(gòu)建廣闊覆蓋的網(wǎng)點，并以各類運輸工具對網(wǎng)點進行實體聯(lián)接，以高效信息系統(tǒng)進行虛擬聯(lián)接，最終形成一個物流軟件公司、資金流、信息流三流并行的龐大網(wǎng)絡。

兩大快遞巨頭均已形成基本覆蓋全球的龐大網(wǎng)絡：

UPS FedEx 成立時間 1907 1971 2015財年營業(yè)收入（億美元） 583.63 474.53 服務區(qū)域 國內(nèi)快遞服務覆蓋54個國家，目的地覆蓋220多個國家和地區(qū)，北美和歐洲實現(xiàn)全覆蓋。 220多個國家和地區(qū) 日均包裹量 1275萬（按365天計） 768萬（2015財年，按365天計） 運力（飛機） 自有237架，租用305架 656架 運力（車輛） 10.3萬輛，包括6000余輛替代型能源汽車 4.98萬輛 運營機構(gòu) 1990個運營機構(gòu) Express部門：53000個投遞點 4889個UPS商店 Ground部門：547個運營結(jié)構(gòu)，33個樞紐 1003個客戶服務中心 Freight部門：約370個服務中心、6.5萬輛車 10443家特許經(jīng)營店 Office部門：約1800個客戶中心 38300個投遞點   超過19000個取貨點   全球員工 43.5萬人 34萬人 來源：公司網(wǎng)站、興業(yè)證券研究所

 
這也就是為何聯(lián)邦快遞、UPS這樣的企業(yè)進行資本并購“軍備競賽”的根本緣故。
從資本開支看，2014年，F(xiàn)edEx和UPS的投入網(wǎng)絡建設、運力和信息技術的資金分別高達35億美元和23億美元。而且這種規(guī)模的投入并非短期現(xiàn)象，最近十年，F(xiàn)edEx每年的資本開支占收入比重高達8%到9%；UPS稍低一些，但占比也在5-6%左右。
 
正是這巨額資本投入和并購構(gòu)筑龐大網(wǎng)絡，推高了全球物流軟件公司行業(yè)的進入壁壘，使后來者望而生畏。
 
 
來源：公司公告、興業(yè)證券研究所
 
還有一點，很值得中國物流軟件公司企業(yè)學習借鑒的是聯(lián)邦快遞、UPS在運用信息技術提升網(wǎng)絡效率的做法。
 
早在 1986-1991年 UPS就投資 15億美元建設信息系統(tǒng)，之后 5年又投入 32億美元進行完善和升級。FedEx一直是業(yè)內(nèi)首先使用新信息技術的快遞企業(yè)，如激光條碼、掃描儀，無線掌上電腦等。
 
當前，兩巨頭每年在技術上的投入均超過3億美元。1999年開始，兩快遞巨頭進入信息技術和運營效率改進的高投入期，隨之而來的便是單人單日業(yè)務量和ROE水平的提升。